2016年是我國“十三五”規劃的開局之年，伴隨著全面深化改革的縱深推進和供給側結構性改革的全面鋪開，中國經濟運行將緩中趨穩、穩中向好，但同時也面臨較大下行壓力，信用風險或逐步釋放。為便于市場參與者進一步厘清當前宏觀經濟形勢和行業變革趨勢，及時識別、有效應對主要行業信用風險，1月12日，中債資信評估有限責任公司（以下簡稱“中債資信”）在北京舉辦“新開局下的行業變革與風險挑戰-中債資信2016年信用展望發布會”，會上發布了2016年宏觀經濟展望與24大行業信用展望報告。

中債資信評級總監鐘用對2016年宏觀經濟展望和公司信用政策進行了詳細的解釋。他認為，從經濟自身運行規律來看，2016年投資和消費都面臨下滑壓力，出口企穩和進口跌幅收窄，將促進進出口凈額下降，但預計政府會以積極的財政政策和穩健的貨幣政策為手段，通過基建投資，刺激消費等政策保證經濟運行在合理區間，并通過供給側改革以達到促進經濟長期有質量和效率增長的目的，預計全年GDP增速在6.7%左右。全年流動性環境整體有望寬松，貨幣政策將更具針對性和靈活性，CPI整體低位運行，失業率也有望控制在合理范圍。

信用政策方面，鐘用表示，在經濟下行、去產能和防系統金融風險的宏觀背景下，預計整體信用風險會增加，但不會顯著惡化，中債資信2016年信用政策將進一步從嚴。公司將加大對產能嚴重過剩、財務狀況顯著惡化行業的企業信用等級調整力度；對于出現負面趨勢的行業，公司將加大行業內部級別的區分度；對于部分符合供給側改革發展方向，并在行業內有較強抗風險能力和發展空間的企業，公司將酌情上調受評企業的信用等級或展望。鐘用還表示，新常態下，企業信用風險的形成機制已發生變化，企業單純依靠規模擴張和外部信貸支持獲得良好回報的發展模式預計難以為繼，這需要各家評級公司依據新常態的經濟規律調整評級技術。在級別決定過程中，應進一步注重對企業自身抗風險能力、競爭能力和財務風險的評估，弱化規模、外部支持因素對信用等級的影響。對于技術趨同行業的企業，應更加注重其盈利能力表現和債務負擔控制能力；對于技術驅動型行業的企業，應更加注重企業的技術先進性；對于與政府信用相關性較高的行業，應更加注重區域政府財力和企業自身投資項目的回報水平，并關注宏觀政策變化對這類行業整體信用風險的影響。

會上，中債資信2016年國內24大行業信用展望報告正式發布。從行業信用品質分布來看，評級為“較高”、“一般”、“較差”的占比最高，均為28%，信用品質展望為“穩定”的占比最高，為84%，“負面”占比次之，為16%。從評級結果來看，港口、銀行業整體信用水平為“高”，電力、醫藥制造、零售、水務、保險等行業整體信用水平為“較高”，建筑、水泥、家電、醫藥流通、航空運輸等行業信用水平為“一般”，鋼鐵、煤炭、船舶制造、航運等行業則為“較差”或“差”。

受宏觀經濟增速放緩、投資需求疲弱等因素影響，上游原材料行業、與投資相關的制造業明顯下滑。相比2015年，中債資信下調了我國煤炭、鋼鐵、有色金屬和船舶制造4個行業的信用品質或展望。中債資信工商企業一部副總經理吳翠認為，2015年全國煤炭行業產能過剩問題愈加突出，行業虧損面達70%的歷史高位，未來一年，供給仍可能凈增長，需求疲軟，行業供需關系弱化將帶動煤炭行業景氣度進一步下行；有色金屬行業步入低速增長階段，產能過剩導致產品價格全面下跌，盈利能力下滑，未來產能過剩難以顯著改善，景氣度仍將持續低迷；船舶制造行業2015年仍深陷寒冬，未來新船訂單可能繼續下降，價格反彈乏力，同時下游船東棄船，將加劇船舶企業的“破產”風險，中債資信預計2016年船舶行業整體信用品質弱化。中債資信工商企業二部副總經理王云鶴闡述了房地產及相關行業信用展望，她認為此輪房地產市場回暖相對弱勢，是在長周期因素較強影響下的短周期回升，2016年行業整體庫存壓力依然較大；鋼鐵行業產能或將小幅縮減，但供需矛盾依然突出，個體企業違約風險暴露概率將加大。

相較于上游產能過剩行業信用品質下滑及部分出現下調，銀行業及保險行業展望均為穩定。中債資信金融業務部副總經理呂明遠認為未來銀行不良風險可能加速釋放,但景氣周期充裕的資本積累、寬松的資金環境及強有力的外部支持，會對行業信用品質形成支撐；此外保險行業目前處于需求快速發展階段，強監管背景下投資端風險相對可控，整體信用品質較高，展望穩定。

在我國地方政府債務方面，中債資信評級業務總部副總經理霍志輝認為，受益于地方政府限額管理和地方政府債務警戒線的明確，2016年各省級地方政府債務率明顯加重的可能整體較低，整體風險可控，但部分區域仍將面臨一定的風險。城投企業作為地方政府基礎設施建設融資的主力軍，他認為，城投企業轉型仍需一段時間，短期內，城投企業很難完全脫離政府信用背書。盡管城投企業自身償債能力仍將很弱，但受益于行業融資政策的持續放松，城投企業的直接與間接融資渠道整體趨向寬松。同時地方政府債券發行和PPP模式將會緩解城投企業的投資壓力，行業整體信用風險將有所緩解。

本次展望發布會吸引了近60名市場人士的參與和近20家媒體的報道，現場氣氛熱烈，交流深入。中債資信總裁助理董靜在會上表示，中債資信在當前信用風險逐步暴露的環境下，持續加強對宏觀經濟、債券市場、重點行業和企業的風險預警、監測與防范，市場影響力及公信力逐步得到了市場的認可，未來中債資信將堅持積極運用“供給側結構性改革”思維，不斷創造信用信息服務新供給，努力發揮好自身在信用風險揭示方面的作用，致力于助推評級行業公信力提升，促進金融生態環境改善，助力債券市場創新發展。