國(guó)家外匯管理局5月發(fā)布的“20號(hào)文”遏制熱錢(qián)借道貿(mào)易流入，成為跨境資金違規(guī)流入的一道防火墻。央行昨日發(fā)布的貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)顯示，5月央行口徑新增外匯占款1012.87億元，為連續(xù)6個(gè)月增加，但該增量較4月的2843.43億元少了1800多億元，回落幅度逾六成。

今年以來(lái)持續(xù)數(shù)月的境外資本大規(guī)模流入趨勢(shì)已有所放緩。央行此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月金融機(jī)構(gòu)口徑新增外匯占款為668.62億元，較4月驟降近八成。據(jù)了解，金融機(jī)構(gòu)口徑即包括央行、銀行業(yè)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)、信托投資公司等。而5月央行口徑外匯占款反而較金融機(jī)構(gòu)口徑超出344.25億元。對(duì)此，國(guó)際金融問(wèn)題專(zhuān)家趙慶明表示，5月人民幣加速升值，商業(yè)銀行擔(dān)心人民幣進(jìn)一步升值將手中多余頭寸結(jié)匯，導(dǎo)致部分金融機(jī)構(gòu)外匯占款逆增長(zhǎng)。

此前，在人民幣升值、境外套利資金涌入等因素的助推下，今年前4月，金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款達(dá)1.5萬(wàn)億元，大大超過(guò)去年全年4946億元的增量。同期，央行口徑外匯占款新增1.3萬(wàn)億元，為去年全年的3.1倍。

對(duì)于5月新增外匯占款回落，分析人士認(rèn)為，有兩個(gè)主要原因，首先是國(guó)家外匯管理局5月初發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)外匯資金流入管理有關(guān)問(wèn)題的通知》（即“20號(hào)文”），對(duì)銀行的結(jié)售匯頭寸加以限制，同時(shí)，對(duì)資金流與貨物流嚴(yán)重不匹配或流入量較大的貿(mào)易企業(yè)實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管，阻止了套利資金流入。另外，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張速度在5月顯著放緩，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)退出的預(yù)期加強(qiáng)，導(dǎo)致跨境資金流入規(guī)模下降。

而外匯占款增量減少趨勢(shì)可能進(jìn)一步延續(xù)。數(shù)據(jù)顯示，6月人民幣兌美元匯率中間價(jià)累計(jì)升值0.01%，創(chuàng)年內(nèi)最小單月升幅，人民幣升值預(yù)期弱化，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，6月外匯占款增量還將有所減緩。趙慶明認(rèn)為，如果市場(chǎng)對(duì)人民幣的升值預(yù)期發(fā)生逆轉(zhuǎn)，甚至可能出現(xiàn)熱錢(qián)流出的狀態(tài)。

事實(shí)上，外匯占款是央行向市場(chǎng)投放流動(dòng)性的重要渠道，若外匯占款增量持續(xù)放緩或出現(xiàn)逆增長(zhǎng)，貨幣政策可能會(huì)有所放松。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為，如果資金流出顯著增加，帶來(lái)結(jié)構(gòu)性的流動(dòng)性緊張和國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，則有降低存款準(zhǔn)備金率的可能。