中國月度經(jīng)濟數(shù)據(jù)或能證實，中國經(jīng)濟仍在換擋減速中，但不會出現(xiàn)急剎車。
中國政府是在走平衡木。
中國領(lǐng)導(dǎo)層通過微調(diào)政策幫助各個行業(yè)提高效率，決心實現(xiàn)年增長7.5%的目標(biāo)。但為擺脫經(jīng)濟對于信貸驅(qū)動型投資的依賴，他們也愿意接受經(jīng)濟在一定程度上放慢腳步。
上周兩組好壞不一的制造業(yè)數(shù)據(jù)就反映出這樣的情況。匯豐(HSBC)聯(lián)合公布的中國7月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)下降，而許多經(jīng)濟學(xué)家推崇的官方制造業(yè)PMI則上升。
渣打銀行駐香港分析師Stephen Green指出，“現(xiàn)在的感覺是，形勢似在趨弱而非企穩(wěn)。但PMI數(shù)據(jù)表明，中國經(jīng)濟并沒有崩潰。”
Green稱，薪資增長放緩表明就業(yè)市場活力衰退，而國家既得利益正抑制中小型企業(yè)成長。
但自春季以來，審批通過的項目數(shù)量一直在增長，房地產(chǎn)市場也趨于平穩(wěn)。此外，中國的統(tǒng)計數(shù)據(jù)未能反映服務(wù)業(yè)的狀況以及新興公司的增長。
本周將發(fā)布的數(shù)據(jù)可能顯示，工業(yè)生產(chǎn)、投資和零售的增長變化不大，而Green認(rèn)為出口可能再度下跌。
中國海關(guān)仍在扣除今年稍早的虛報出貨量。當(dāng)時，公司為了獲取香港的人民幣套利機會而虛報出口量。
中國打噴嚏，澳洲患傷風(fēng)
里昂證券(CLSA)駐上海宏觀分析師Andy Rothman表示，經(jīng)濟既沒有加速增長，也沒有大幅放慢的跡象。全年增長率可能在7.5%，低于2012年的7.8%。
“中共領(lǐng)導(dǎo)層可以接受這種逐步減速，將重點關(guān)注長期結(jié)構(gòu)改革，而非短期刺激，”他稱。
看法悲觀的人士將矛頭對準(zhǔn)中國信貸快速增長問題，他們認(rèn)為正因為此，才有了許多浪費型投資，讓工業(yè)產(chǎn)能過剩現(xiàn)象更加嚴(yán)重，并且滋生壞賬。
但Rothman指出，有證據(jù)顯示中國經(jīng)濟重心正在逐步從重工業(yè)轉(zhuǎn)向消費。他稱，今年上半年中國的第三產(chǎn)業(yè)增長加速。第三產(chǎn)業(yè)包括服務(wù)業(yè)、零售業(yè)和地產(chǎn)業(yè)，占中國經(jīng)濟的比重達(dá)45%。
中國經(jīng)濟走向再平衡影響到全球，對大宗商品生產(chǎn)國的影響尤甚。
路透調(diào)查顯示，受訪分析師一致預(yù)期澳洲央行周二將降息25個基點至2.5%，以緩解礦業(yè)投資熱潮逐漸結(jié)束帶來的沖擊。
“即便澳洲央行一如預(yù)期降息，我們認(rèn)為他們在周二的聲明中將指出，若有必要，央行有采取更多行動的空間，”花旗的分析師在報告中稱。
關(guān)注英國央行總裁的講話
英國央行周三公布最新的通脹和經(jīng)濟增長預(yù)測時，也將提到利率前瞻指引。
英國央行新總裁卡尼可能設(shè)下央行升息前須先達(dá)到的經(jīng)濟條件。英國利率目前在紀(jì)錄低點0.5%。
許多人預(yù)期卡尼會跟進(jìn)美國聯(lián)邦儲備委員會(美聯(lián)儲/FED)的做法，將最終升息與失業(yè)率降低的情況做連結(jié)，但分析師對于英國央行將利率連結(jié)的標(biāo)的看法不一，因英國經(jīng)濟疲軟情況仍存在不確定性。英國失業(yè)率目前為7.8%。
高盛的Kevin Daly稱，若英國央行選擇以失業(yè)率當(dāng)作門檻，他認(rèn)為應(yīng)將失業(yè)率目標(biāo)設(shè)定在6.5%，而Berenberg Bank的Robert Wood則稱，卡尼可能會將門檻設(shè)定在相對審慎的7%。
“目標(biāo)是要努力維持市場利率預(yù)期在低點，以允許甫萌芽的復(fù)蘇更為茁壯穩(wěn)固，”Wood稱。
在美國方面，經(jīng)濟復(fù)蘇已發(fā)展到美聯(lián)儲討論何時開始縮減每月850億美元買債計畫的階段。
上周五公布的美國7月就業(yè)報告顯示，新增就業(yè)崗位減少、每周平均工時和時薪均下滑，意味著勞動市場動能減緩，紐約摩根大通的分析師Bruce Kasman稱，這會讓美聯(lián)儲的決定更加艱難。
“但從基本面來看，該就業(yè)報告以及整體經(jīng)濟仍有足夠的力道，能讓美聯(lián)儲繼續(xù)朝縮減刺激措施邁進(jìn)，我們預(yù)期聯(lián)儲會在9月決議減少買債，”Kasman稱。
