近幾個(gè)月來，中國政府官員紛紛表達(dá)了對(duì)于今年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的信心。這與其說是信心，不如說是決心。你懂的，中國政府官員在經(jīng)濟(jì)增長方面的決心可不是說說而已。中國國務(wù)院總理李克強(qiáng)本月表示，政府堅(jiān)信中國今年將實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)。此前，中國經(jīng)濟(jì)第一季度同比增速降至7.7%、第二季度降至7.5%，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)中國能否實(shí)現(xiàn)全年增長7.5%的目標(biāo)的擔(dān)憂。中國政府最高決策層已經(jīng)表示，愿意容忍經(jīng)濟(jì)增速放緩，工作重心是推進(jìn)長期經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革，減少對(duì)出口和投資的依賴，努力提高內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用。決心似乎真的自我實(shí)現(xiàn)了。8月份中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯改觀（工業(yè)增加值、零售額和出口都實(shí)現(xiàn)增長）。而最近，一項(xiàng)9月份制造業(yè)活動(dòng)的指標(biāo)觸及了6個(gè)月高點(diǎn)。

周一，匯豐控股公布的中國制造業(yè)PMI（采購經(jīng)理人指數(shù)）預(yù)覽指數(shù)意外強(qiáng)勁。9月份預(yù)覽指數(shù)升至51.2，高于8月份終值50.1，在50這一榮枯分水嶺上方進(jìn)一步攀升。該指數(shù)高于50表明制造業(yè)活動(dòng)擴(kuò)張，低于50表明萎縮。更令人欣喜的是，分類指數(shù)幾乎全都表現(xiàn)出色，新訂單、新出口訂單和積壓訂單都有上升。即使仍然低于50的失業(yè)指數(shù)也有所上升。匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽指數(shù)是根據(jù)每月采購經(jīng)理人問卷反饋總樣本量的85%～90%為依據(jù)編制的，于PMI終值發(fā)布前一周左右公布。該指數(shù)表明，在匯豐PMI指數(shù)中權(quán)重較高的小型民營企業(yè)開始追隨大型國有企業(yè)出現(xiàn)改善。8月份官方PMI從7月份的50.3升至51。

上述指標(biāo)改善增強(qiáng)了有關(guān)中國經(jīng)濟(jì)于今年第二季度觸底后持續(xù)反彈的預(yù)期。當(dāng)然，悲觀者認(rèn)為，中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)并未迅速改善。數(shù)據(jù)好于預(yù)期的背后推手是刺激性支出。雖然中國政府沒有推出金融危機(jī)時(shí)那樣大規(guī)模的刺激政策，但是中央政府動(dòng)用了“微型刺激”來加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，稅收減免和減少行政審批等措施也從另一側(cè)面提振了經(jīng)濟(jì)增長。無論如何，中國經(jīng)濟(jì)每一步向好對(duì)大宗商品市場(chǎng)都是利好。作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，中國近年來一直推高著對(duì)各種大宗商品的需求，包括電煤需求。近年電煤價(jià)格上漲的預(yù)期都建立在中國經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁的預(yù)期之上。中國是全球最大的煤炭消費(fèi)國。

然而，這一次即使中國經(jīng)濟(jì)自此開始穩(wěn)定增長，電煤價(jià)格欲重返2008年的峰值也希望渺茫。因?yàn)橹袊聸Q心減少能源強(qiáng)度（單位經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出消耗的能源量），通過使用更多替代清潔能源來進(jìn)一步降低對(duì)電煤的需求。IEA（國際能源署）發(fā)布的最新煤炭市場(chǎng)報(bào)告顯示，由于中國需求減弱，到2017年底全球煤炭消耗量的增幅可能低至2%。長期估測(cè)顯示，2035年中國煤炭需求將在15.1億至36.6億噸煤當(dāng)量（2010年為22.9億噸）。瑞銀認(rèn)為中國的煤炭進(jìn)口量將穩(wěn)步下降。高盛也將2014年的煤價(jià)預(yù)期下調(diào)了13%。市場(chǎng)數(shù)據(jù)表明，電煤生產(chǎn)商正在縮減生產(chǎn)和投資計(jì)劃。開采成本高的將被迫縮減規(guī)模或關(guān)閉，新開礦幾乎已無可能。

所以，值得注意的是本輪中國需求減弱恰逢全球生產(chǎn)商身陷困境。而受限于中國政府越來越強(qiáng)硬的環(huán)境政策，全球電煤業(yè)的前景不再能重獲光明。何況，中國還有那么多自有煤炭儲(chǔ)量，足夠內(nèi)部需求之用了。