10月31日，由經濟日報社中經產業景氣指數研究中心和國家統計局中國經濟景氣監測中心共同編制的2014年三季度中經產業景氣指數專刊出版發行。

專刊集納了工業及裝備制造、煤炭、石油、電力、鋼鐵、有色金屬、水泥、化工、家電、服裝、乳制品等12個景氣指數報告。其中，中經有色金屬產業景氣指數報告由中國有色金屬工業協會聯合編制。

景氣監測結果表明，當前我國工業經濟換擋特征明顯，工業經濟結構調整優化的成效進一步顯現。不過，“三期”疊加給工業經濟增長帶來的不利影響仍在持續，在產能過剩問題依然嚴重、企業庫存壓力加大的背景下，工業經濟仍面臨較大的下行壓力。

工業換擋過程溫和

在新常態的背景下，我國工業經濟增加值增速已經由過去兩位數以上的增速，逐漸回落至今年以來基本上9%以下的增長水平，工業經濟呈現出明顯的換擋特征。

從景氣監測結果看，當前工業經濟換擋過程十分溫和。三季度，中經工業景氣指數為94.4，比二季度微降0.2點，呈現波動回落態勢。在指數監測的11個重點產業中，家電和乳制品2個行業的景氣度略有回升，升幅分別為0.3點和0.2點；煤炭、電力、化工、水泥等4個行業的景氣度有所回落，但回落幅度只有0.1至0.2點，其余5個行業的景氣指數保持不變。

總的來看，支撐工業經濟溫和換擋的因素主要來自三個方面。首先，消費對經濟增長的拉動作用繼續增強。今年前三季度，最終消費對經濟增長的貢獻為48.5%，比資本形成總額貢獻率高7個百分點。從具體行業看，三季度，與消費增長相關的家電和乳制品行業景氣度均有所回升，家電行業預警指數更是回升了6.7個百分點。

其次，在出口增速換擋的背景下，工業出口增速略有回升，為工業經濟增長提供了更廣闊的市場空間。經初步季節調整，三季度，工業企業出口交貨值同比增長7.2%，比二季度回升0.9個百分點。工業企業出口增速的回升，表明我國外貿穩增長措施已經取得一定成效。家電、服裝等行業出口的回升，表明我國的勞動密集型產業經過技術改造和轉型升級以后，仍然具有較強的市場競爭力。而裝備制造、鋼鐵、有色金屬等行業出口增速回升，則與上游產品價格持續下跌、出口產品利潤空間擴大有一定關系。

值得注意的是，三季度鋼鐵行業出口回升最為明顯，同比增速高達28.5%，比上季度上升5.2個百分點。作為高耗能、低附加值、低利潤率且鐵礦石大量依靠進口的行業，鋼鐵行業產品出口增長加快，未必符合結構調整的方向，也可能意味著粗放型生產方式的回歸，值得關注。

此外，基礎設施投資在高位上的持續穩健增長，也對化工、水泥、有色金屬等行業的增長形成了一定的支撐。今年前三季度，全國固定資產投資同比名義增長16.1%，增速仍處高位。在工業經濟內部，與居民消費相關的食品、家具等制造業投資保持20%以上的增速；與基礎設施建設和產業結構升級相關的通用設備、鐵路、環保等制造業投資保持較快增長；生產性服務業的投資也保持快速增長，這些都對工業經濟的溫和換擋提供了有力支撐。

發展質量明顯提升

受“三期”疊加影響，工業生產增長回落，但工業內部結構調整不斷加快，新產業、新業態、新產品繼續保持較快的增長速度，工業經濟向中高端加速轉型的態勢非常明顯。

根據中經產業景氣指數監測，三季度，工業企業利潤總額同比增長6.8%，銷售利潤率為5.5%，盈利能力處于正常穩定水平。值得注意的是，裝備制造業實現利潤同比增長16.9%，利潤總額在全部制造業利潤總額中的占比達到38.3%，比去年同期提高了1.2個百分點。裝備制造業的發展與產業結構優化升級密切相關，其利潤占比的提升在很大程度上表明了工業經濟結構趨于優化。

從能源消耗情況看，根據測算，今年前三季度，萬元工業增加值用電量同比下降1.6%，比2011年同期下降4.9%；前三季度，單位GDP能耗同比下降4.6%。三季度，中經煤炭產業景氣為96.5，繼續處于低位波動。這些數據都在一定程度上反映了當前我國工業經濟節能降耗的成效，也表明在經濟增速換擋期，工業企業由過去過度依賴資源消耗的粗放型發展方式，向集約型的發展方式轉變的態勢更加明顯。

在“三期”疊加的影響下，工業企業依靠創新驅動的動力和積極性明顯增強。國家統計局近日發布的《2013年全國科技經費投入統計公報》顯示，2013年，鐵路、船舶、航空航天、儀器儀表、IT設備、專用設備、醫藥等行業規模以上工業企業R&D經費投入強度均在1.5以上。

隨著R&D經費投入的增加和企業轉型積極性的提升，一些技術含量高的產業在工業經濟中所占的份額也在持續增長。例如，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業的資產總額占比從去年前三季度的3.3%上升至今年同期的10.8%，主營業務收入占比由1.3%上升至15.4%，利潤總額占比由3.5%上升至35.6%。

庫存壓力依然較大

未來一段時間，我國工業經濟發展仍將面臨諸多有利因素，工業經濟繼續保持溫和換擋態勢的可能性比較大。

從企業景氣的調查結果看，反映工業企業家對四季度企業經營狀況預測的預期指數和對反映三季度企業經營狀況判斷的即期指數雖然都出現了一定程度的回落，但仍在120以上的正常景氣區間，且預期指數高于即期指數，表明企業家對于未來工業經濟保持基本平穩的信心較為充足。

從企業訂貨情況看，八成工業企業訂貨“處于正常水平”或“高于正常水平”，與前兩個季度相比變化不大，表明消費需求增長有望平穩，消費對經濟增長的拉動作用有望增強。

從投資看，投資計劃“增加”比“減少”的企業比重低11.5個百分點，兩者剪刀差連續兩個季度擴大，三季度比二季度擴大2.1個百分點，表明企業的投資意愿有所減弱。不過，考慮到當前我國過“重”的工業面臨著“瘦身”的需求，以及部分行業出現嚴重產能過剩的局面，工業企業的投資總體上仍將呈現溫和減弱。

此外，消費者的消費意愿總體平穩，購買商品和服務的意愿大于儲蓄意愿；新開工項目投資增長的溫和回升對未來的投資增長形成一定的支撐。綜合來看，我國工業仍然有望延續相對平穩的增長態勢。

值得注意的是，當前庫存的持續快速增長，將在四季度形成較大的去庫存壓力，或許會成為影響企業家信心的重要因素。

從宏觀看，PPI已經同比連跌31個月，環比連跌9個月；經初步季節調整，截至三季度末，工業企業產成品資金同比增長15.6%，增速連續3個季度高于主營業務收入增速，且增速差距不斷拉大。

從具體行業看，鋼鐵行業在主營業務收入下降的情況下，產成品資金同比增長9.7%，增速比上季度上升6.3個百分點；煤炭產成品資金同比增長19%，增速比上季度上升2.8個百分點；化工行業產成品資金同比增長14%，比上季度上升2.6個百分點，已經連續3個季度上升。在產能過剩依然比較嚴重的背景下，庫存的過快增長，將對工業經濟的平穩增長和結構調整形成較大壓力。