全球最大船用燃料油經銷商丹麥寶運石油公司（OWBunker）因風險控制機制失控和子公司造假事件，日前突然宣布破產。

寶運石油公司2013年營業額達900億丹麥克朗，利潤達3億丹麥克朗。該公司主營的船用燃油遠期合約業務具有極高的風險，近乎貨幣投機交易。在競爭激烈的市場上，寶運石油占據了全球約7%的份額。近年來，該公司快速擴張，今年3月份在納斯達克哥本哈根交易所上市，成為丹麥近年來的第二大IPO。該公司的意外破產，將使持有其股份的私人投資者損失約1億丹麥克朗。

市場人士認為，寶運石油破產的首要原因是風險控制機制出現了問題。今年3月份上市時，寶運石油宣布將最高凈風險敞口限定在10萬噸油以內。但在破產前夕，寶運石油的凈風險敞口已經升至100萬噸油的水平，意味著該公司的風險控制部門將風險放大了10倍。

最近幾個月，布倫特原油價格下跌近30%，船用燃料油市場價格下跌20%，給船用燃料油經銷商造成不小損失。即使如此，如果嚴格執行10萬噸油的凈風險敞口原則，油價下跌只能讓該公司損失1億丹麥克朗，尚屬可承受范圍。但由于風險控制失控，致使這次損失擴大至9億丹麥克朗。

更讓寶運石油雪上加霜的是，旗下新加坡子公司DynamicOilTrading發生詐騙事件，致使銀行不愿進一步授信。寶運石油稱，由于其新加坡子公司管理人員的造假行為，造成超過1.25億美元的巨額損失，這也使得該公司的總負債超過7.5億美元。事后，掌控寶運石油上市后40%股權的瑞典私募基金Altor已經明確表示，拒絕向該公司注資救助。與此同時，北歐聯合銀行等金融機構也拒絕繼續提供信貸。最終，破產成了寶運石油的惟一選擇。