2016年下半年至2017年上半年，工業經濟維持增速趨緩的可能性很大。在這種情況下，更需要我們在宏觀調控上努力把握穩增長和調結構的平衡，一方面要著力推進供給側結構性改革，實質推進構建發揮市場配置資源的決定性作用的體制機制，破除制度性障礙，為工業經濟的健康發展奠定基礎；另一方面穩定增長，深化“區間調控”的理念，采取有效措施來事先應對各種風險和挑戰，但要避免宏觀政策的大起大落，保持宏觀政策的相對穩定性和連續性。

在2015年工業增速創23年最低之后，2016年上半年工業運行情況備受關注。2016年上半年工業總體表現為“緩中趨穩、有限復蘇”，工業增速下降、工業品價格下降、實體企業利潤下降的格局得到一定程度扭轉，但工業運行風險概率依然較大，供給側結構性改革仍任重而道遠。中國工業經濟仍然艱難地在穩增長與調結構之間尋求平衡。

工業增加值增速緩中趨穩，工業品價格、工業企業利潤和工業出口都呈現了一些積極跡象，而在積極跡象背后隱藏著粗放經濟增長方式回頭的擔憂

2016年上半年工業增速緩中趨穩，規模以上工業企業增加值增速為6.0%，比2015年全年略低0.1個百分點，其中第一季度為5.8%，第二季度為6.1%，第二季度比第一季度加快0.3個百分點。雖然工業呈現有限回暖的積極跡象，但回暖原因除了國際大宗商品價格回調以外，可能更多地歸因于近半年來房地產價格、成交面積和投資等指標“瘋狂”上升而帶動的粗放經濟增長方式回頭趨勢。例如，5月份煤炭開采業、黑色金屬冶煉和壓延加工業、有色金屬冶煉和壓延加工業利潤同比分別增長2.5倍、1.6倍、32.1%，3月份、4月份和5月份，我國粗鋼產量同比分別增加2.9%、0.5%和1.8%，結束了自2014年10月份以來持續負增長態勢。4月份我國日均粗鋼產量創歷史新高，5月全國百家中小型鋼鐵企業中高爐開工率保持在85%以上，鋼廠復產給鋼鐵去產能任務增加了難度。工業政策要在穩增長與調結構、短期與長期中尋求平衡。現在看來，沒有一定的需求側刺激，工業增速會下降過快，經濟和社會都可能由于下行壓力過大而難以承受，但不是通過推進供給側結構性改革提高潛在工業增長率而形成的增長是不可持續的，還可能給未來經濟運行埋下更大的風險。

工業行業結構繼續呈現高級化趨勢，但必須高度注意強選擇性產業政策可能引起的戰略性新興產業產能過剩問題

工業三大門類中，制造業一直保持著最高增速。1至5月份，制造業增長6.7%，雖然比2015年全年減少0.3個百分點，但比今年一季度加快0.2個百分點；采礦業增加值同比增長0.7%，比2015年全年減少2.0個百分點，比今年一季度減少1.4百分點；電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長2.3%，比2015年全年增加0.9個百分點，比今年一季度回落0.3個百分點。尤其是上半年戰略性新興產業、高技術產業和裝備制造業同比分別增長11%、10.2%和8.1%，分別比規模以上工業快5、4.2和2.1個百分點，其中高技術產業和裝備制造業占規模以上工業比重分別為12.1%和32.6%，分別比上年同期提高0.7和1.2個百分點。總體而言，41個工業行業中技術密集型行業增速相對較快，體現了工業結構高級化趨勢，汽車、醫藥表現搶眼。電子信息、生物醫藥、智能制造、節能環保、新能源和新材料等相關產品迅猛發展。但值得高度注意的是，一些新興產業增速過快，例如受補貼政策和限購擠壓需求等因素影響，上半年新能源汽車產量同比增長高達88.7%。截至2015年，中國的新能源汽車，無論是當年產量還是累計產量，均排名世界第一，2009年到2015年全國累計生產新能源汽車已占全球30%。在為新能源汽車迅猛發展欣喜同時，其背后的強選擇性產業政策的推手令人擔憂，我們必須警惕由此而可能產生的新的產能過剩問題。

中部地區工業領跑，西部地區工業回落較快，東北地區工業總體呈現一些回暖態勢但內部分化嚴重，京津冀工業增長差距擴大速度有減緩跡象

上半年東部地區規模以上工業增加值同比增長6.4%，增速比去年同期下滑0.3個百分點；中部地區同比增長7.3%，增速比去年同期加快0.7個百分點，西部地區增長7.2%，增速比去年同期回落0.6個百分點。上半年東北地區工業增加值同比下降1.5%，增速降幅比2015年收窄1.5個百分點。2016年5月東北地區規模以上工業增加值同比增長0.2%，是自2015年以來月度數據首次實現正增長。但從東北三省各自情況看，其分化嚴重。吉林工業增加值穩步提升，3月份、4月份和5月份吉林省工業增加值同比增速分別為5.8%、7.2%和7.4%，連續兩個月超過工業平均增速；遼寧省工業大幅負增長態勢依舊難改，且波動較大，3月份，遼寧省工業增加值同比下降6.1%，4月份工業增加值再度下降3.7個百分點至9.8%，5月份降幅收窄至7.1%；黑龍江省工業有所回升但仍處于低速運行狀態，3至5月黑龍江工業增加值同比分別增長0.8%、1.2%和2.1%，呈現不斷上升的態勢。單從這一點看，東北三省工業振興應該分省施策，否則，統一的振興政策會因省情差異效果大打折扣。

京津冀地區上半年工業增速走勢繼續分化。一個變化是天津工業增加值增速呈現走低態勢，由年初的9.2%逐步降至5月份的8.9%；河北和北京工業增加值增速緩慢走高，由年初的4.2%和-2.5%逐步上升，5月份達到5.0%和1.6%。1-5月份，北京、天津和河北工業增加值同比分別增長1.6%，8.9%和5.0%，比去年同期分別相差-1.1、-0.6和0.5個百分點。由于天津去年工業發展一枝獨秀，雖然今年上半年天津工業增速仍遠遠高于河北和北京，但這種差距呈現收窄的趨勢，不過這種收窄還不能直接判斷為河北與天津初步呈現協同發展度提升的跡象，因為今年上半年河北工業發展改善的重要原因之一應該是受到鋼鐵業一定程度復蘇的影響。

工業尤其是制造業投資增速回落，民間投資意愿大幅下滑，累積債務風險日趨增大，未來工業運行仍不能樂觀

工業投資明顯放緩，上半年第二產業固定資產投資101702億元，同比增長4.4%，增速比一季度回落2.3個百分點，尤其是制造業固定資產投資同比增長3.3%，增速比一季度回落3.1個百分點。在當前新一輪科技和產業革命大背景下，我國正在大力推進“中國制造2025”、實施制造強國戰略，制造業投資增速大幅回落，其影響不僅僅是工業轉型升級，更為重要的是會影響到未來經濟增長新動能培育和新經濟的發展。新經濟發展的關鍵不是電子商務，而是制造業和互聯網的深度融合，現在應該是制造業沿此方向升級的大好時機，制造業投資增速大幅回落在一定程度上表明在這方面推進力度不夠。

另外一個重要的問題是民間固定資產投資增速引領了本輪固定資產下滑的態勢。2016年上半年民間投資同比增長2.8%，增速比全部投資低6.2百分點，占全部投資比重61.5%，比上年同期下降3.6個百分點。長期以來，第二產業中民間固定資產投資增速一直高于全部固定資產投資增速，成為第二產業固定資產投資的主力軍。然而，由2016年3月起，第二產業民間固定資產投資增速下滑成為固定資產投資增速下滑的主導力量。今年值得關注的一個反差現象是，盈利能力強的民營企業不愿意投資，而持續虧損的國有企業在不斷地增加投資（1至5月份國有控股工業企業實現利潤同比下降7.3%），這反映出政府驅動型經濟增長特征和政府投資擠出效應明顯。除此之外，與國內投資不振相反，我國對外投資快速增長，1到5月份我國對外投資同比增長了61.9%。

另外一個不容忽視的是債務風險。2016年5月份，規模以上工業企業資產負債率為56.8，雖然比去年同期下降0.5個百分點，但較2015年12月份提高0.6個百分點，杠桿率高達131%，而國外企業的杠桿率一般維持在70%左右。到5月末，工業企業應收賬款同比增加8.6%，增速比1到5月份主營業務收入高出5.7個百分點，1到5月份應收款平均回收期39.1天，比上年同期增加了2.3天。

考慮到世界經濟復蘇不及預期，國內內需不振態勢短期難以扭轉，在宏觀政策沒有大幅度改變的情況下，2016年下半年至2017年上半年，工業經濟維持增速趨緩的可能性很大

在以供給側結構性改革為主、適度加強需求管理等一系列政策的大力推進下，2016年上半年工業經濟開局呈現出“緩中趨穩、有限復蘇”的總體特征，“四降一升”的格局有了積極變化，但仍要謹慎看待這種變化。在國際形勢并不樂觀（6月份世界銀行已經將2016年全球經濟增長預期從1月份的2.9%大幅下調至2.4%）和英國脫歐等背景下，以及我國國內工業行業固定資產投資和工業投資回報率下滑等國內趨勢性因素的影響下，2016年下半年和2017年上半年我國工業趨緩壓力依然巨大。基于中國社會科學院工業經濟研究所工業經濟形勢分析課題組的模型預測，2016年12月份規模以上工業增加值增速降至5.5%、2017年6月份工業規模以上工業增加值增速降至5.0%的概率很大。

在這種情況下，更需要我們在宏觀調控上努力把握穩增長和調結構的平衡，一方面要著力推進供給側結構性改革，實質推進構建十八屆三中全會提出的發揮市場配置資源的決定性作用的體制機制，破除制度性障礙，為工業經濟的健康發展奠定基礎；另一方面穩定增長，深化“區間調控”的理念，采取有效措施來事先應對各種風險和挑戰，但要避免宏觀政策的大起大落，保持宏觀政策的相對穩定性和連續性。

（作者系中國社會科學院工業經濟研究所研究員、所長）